一、宏觀經(jīng)濟

1、宏觀政策將保持的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。國務院總理李克強近期表示，今年中國經(jīng)濟有把握實現(xiàn)正增長，這對于一個擁有14億人口的國家來說是十分不易的。當前世界經(jīng)濟朝著恢復的方向發(fā)展，但仍然面臨一些不確定性。我們將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，努力保持中國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

2、國務院常務會議部署加快做好區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定生效實施有關(guān)工作，維護自由貿(mào)易，拓展合作共贏新空間。針對協(xié)定實施后區(qū)域內(nèi)貨物貿(mào)易零關(guān)稅產(chǎn)品數(shù)量整體上將達90%等，要在關(guān)稅減讓、海關(guān)程序簡化、原產(chǎn)地規(guī)則技術(shù)準備等方面抓緊拿出實施措施。落實投資負面清單承諾，清單之外不得新增外商投資限制。

3、財政部原副部長朱光耀：2020年經(jīng)濟實際恢復情況要比年中預測的好。但全球公共衛(wèi)生危機、全球經(jīng)濟衰退危機和全球治理危機三者疊加，造成一場對全球而言系統(tǒng)性的危機，這種系統(tǒng)性危機的持續(xù)性影響絕不能低估。

4、根據(jù)統(tǒng)計局統(tǒng)計結(jié)果，11月，CPI環(huán)比下降0.6%，同比下降0.5%，創(chuàng)11年新低。食品價格下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。食品中，豬肉價格下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點，影響CPI下降約0.60個百分點。PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降1.5%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

二、金融市場

1、上證報調(diào)查顯示，三季度，評級機構(gòu)共對89家發(fā)行人進行了評級調(diào)整，同比增加20.27%。其中，正負面級別調(diào)整主要為級別上調(diào)，占級別調(diào)整次數(shù)六成。證券業(yè)協(xié)會關(guān)注到，個別評級機構(gòu)對發(fā)行人主體級別調(diào)升的比例明顯高于行業(yè)平均水平，存在評級虛高等風險隱患，根據(jù)《證券資信評級機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準則》等規(guī)定，對相關(guān)評級機構(gòu)進行了約談。

2、銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，信托業(yè)要樹立賺“辛苦錢”的理念，埋頭實干，靠創(chuàng)造價值來獲取利潤，不要總打量著利用全能性金融牌照的優(yōu)勢，靠投機賺錢。信托業(yè)要杜絕與監(jiān)管博弈的心態(tài)，不通過變通或繞開監(jiān)管規(guī)定開展信托業(yè)務，更不能以此尋求相對于其他信托公司的不正當競爭優(yōu)勢，破壞市場秩序。今后嚴監(jiān)管、強監(jiān)管態(tài)勢將進一步鞏固，監(jiān)管問責也將更加嚴格，不遵規(guī)守紀注定沒有出路。

3、銀保監(jiān)會對中國銀行及其分支機構(gòu)合計罰款5050萬元。針對中國銀行“原油寶”產(chǎn)品風險事件相關(guān)違法違規(guī)行為，銀保監(jiān)會依法從嚴處罰，主要有產(chǎn)品管理不規(guī)范，包括保證金相關(guān)合同條款不清晰、產(chǎn)品后評價工作不獨立、未對產(chǎn)品開展壓力測試相關(guān)工作等；風險管理不審慎，包括市場風險限額設(shè)置存在缺陷、市場風險限額調(diào)整和超限操作不規(guī)范、交易系統(tǒng)功能存在缺陷未按要求及時整改等；內(nèi)控管理不健全；銷售管理不合規(guī)等。銀保監(jiān)會以事實為依據(jù)，以法律為準繩，對中國銀行及其分支機構(gòu)合計罰款5050萬元。

4、銀保監(jiān)會原副主席王兆星表示，金融創(chuàng)新必須有完善的金融監(jiān)管和風險管控相并重，如果離開有效的金融監(jiān)管和風險管控，金融創(chuàng)新就可能成為脫韁的野馬，變成金融投機的狂歡。其結(jié)果必然是金融泡沫的膨脹和金融風險的爆發(fā)，最后引發(fā)系統(tǒng)性的金融危機。

三、地產(chǎn)聚焦

1、國務院副總理韓正表示，要牢牢堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，時刻繃緊房地產(chǎn)市場調(diào)控這根弦。從實際出發(fā)，不斷完善政策工具箱，推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要加強“十四五”時期住房發(fā)展頂層設(shè)計，研究好住房市場和住房保障兩個體系，更好發(fā)揮規(guī)劃的導向作用。完善相關(guān)法規(guī)和政策，加強日常監(jiān)管，促進住房租賃市場健康發(fā)展。

2、中國指數(shù)研究院預計2021年全國房地產(chǎn)市場將呈現(xiàn)“銷售面積小幅調(diào)整，均價平穩(wěn)上漲，新開工維持高位，投資中高速增長”的特點。展望2021年，預計貨幣政策將保持穩(wěn)健，為經(jīng)濟恢復提供更有利的資金環(huán)境。房地產(chǎn)調(diào)控整體仍將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，保障市場平穩(wěn)運行，短期內(nèi)限購、限貸、限售等政策難現(xiàn)明顯放松。

四、政府債務

財政部部長劉昆稱，開發(fā)性、政策性金融機構(gòu)等必須審慎合規(guī)經(jīng)營，綜合考慮項目現(xiàn)金流、抵質(zhì)押物等審慎授信，嚴禁向地方政府違規(guī)提供融資或配合地方政府變相舉債。對于防范化解隱性債務風險，要完善常態(tài)化監(jiān)控機制，決不允許通過新增隱性債務上新項目、鋪新攤子。依法健全地方政府及其部門向企事業(yè)單位撥款機制，嚴禁地方政府以企業(yè)債形式增加隱性債務。

五、國資動態(tài)

證券日報稱，國企的并購重組有進一步增多的趨勢，這主要取決于國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。今年以來截至12月1日，A股市場共發(fā)起1993起公司并購事件。從企業(yè)性質(zhì)上看，有1228起并購事件的參與方為民企，占比61.6%；635起為國有上市公司，占比31.9%。

六、研報精粹

1、中信證券固定收益首席研究員明明在《明年利率債供給展望》中表示，預計明年在財政政策回歸常態(tài)過程中，利率債供給較今年有所縮量，節(jié)奏上供給壓力上半年略大于下半年。一是財政政策回歸常態(tài)，預計赤字率和新增專項債額度均有所下調(diào)；二是預計明年國債凈融資規(guī)模小幅下調(diào)，二季度后國債發(fā)行額維持在相對高位；三是預計新增一般債額度維持穩(wěn)定，新增專項債規(guī)模小幅下調(diào)，供給壓力集中在二、三季度；四是政策性金融債凈融資額料波動不大，供給壓力上半年大于下半年。

2、開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉在《2021年宏觀形勢與市場思考》中表示，2021年是信用“收縮”之年。今年信用環(huán)境的顯著超預期，主要來自政府“加”杠桿行為起到的主要貢獻。債券融資中，政府借債規(guī)模相比去年大幅提升，企業(yè)借債行為改善明顯的主要集中在基建鏈、地產(chǎn)鏈，貸款結(jié)構(gòu)指向的方向也是如此。除此之外，疫情背景下，資管新規(guī)過渡期后延至明年底，使得非標收縮放緩，也是重要貢獻，以信托貸款、委托貸款為典型代表。2021年，政策“退潮”過程中，從“加”杠桿到“穩(wěn)”杠桿，自然會帶來一定的信用“收縮”，僅政府借債行為可能就要有2-3萬億元的信用“收縮”；企業(yè)債券融資在今年的明顯放量，與今年特殊的政策環(huán)境緊密相關(guān)，明年也要大幅削減。今年3、4月債券發(fā)行規(guī)模大幅放量，主要用于套息差，明年不具備這樣的貨幣流動性環(huán)境。從債券融資的分行業(yè)數(shù)據(jù)來看，發(fā)債放量最多的板塊主要服務于基建和地產(chǎn)，政策“退潮”過程中，企業(yè)債券融資縮量中性情境下，可能要比今年少1萬億左右?？锼阆聛?，僅政策“退潮”帶來的信用收縮的力度可能至少在3-4萬億元左右。明年還有一個影響信用環(huán)境的因素不能忽視，那就是資管新規(guī)過渡期到期，很多通道類業(yè)務不能做，對應規(guī)模收縮在10萬億元以上。